黃金的“黃金時代”來了嗎（市場觀察）

資本市場震蕩、各國貨幣貶值、美聯(lián)儲加息態(tài)度曖昧……近日，在“多重利好”的刺激下，國際金價可謂一掃頹勢，明顯反彈。那么，黃金真的迎來了牛市嗎？分析人士表示，近期金價上漲既有前期超跌反彈的內(nèi)在需要，也有對全球經(jīng)濟復(fù)蘇前景的過度擔(dān)憂，但理性分析，中、美、歐等世界主要經(jīng)濟體積極因素正在聚集，長期看不宜輕易地得出金價即將開啟趨勢性上漲的結(jié)論。

【避險升溫金價“翻身”】

今年以來，黃金的日子并不算好過。湯森路透的一份報告顯示，今年第二季度，實體黃金需求較去年同期下降14%，一度跌至2009年來的最低水平。而國際金價也從6月中旬展開了7周的連跌，連破1200、1100美元兩大整數(shù)關(guān)口，直至7月20日創(chuàng)下了5年半以來的新低。

不過最近幾天，一直低迷不振的黃金卻頗有“咸魚翻身”的架勢。在避險情緒的影響下，金價已持續(xù)兩周呈現(xiàn)上揚走勢。上周，紐約市場金價一度沖上了每盎司1160美元，較前一周漲了4.2%，創(chuàng)下了今年1月中旬以來的單周最大漲幅，上周五金價最高觸及1168美元的高點。截至發(fā)稿，紐約商品交易所COMEX黃金價格維持在每盎司1136美元一帶。

“之前金價下跌，主要是因為市場對美國經(jīng)濟復(fù)蘇的信心較強，對美聯(lián)儲加息預(yù)期較高，導(dǎo)致需求低迷，機構(gòu)的興趣也較淡。如今，美國連續(xù)兩個月經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預(yù)期，美聯(lián)儲會議紀(jì)要的最新措辭又讓市場對加息產(chǎn)生了懷疑，黃金市場便在這種判斷下出現(xiàn)了一個報復(fù)性的反彈。”資深黃金分析師趙相賓對本報表示。

【預(yù)期“糾偏”或是主因】

針對此次黃金價格上漲的原因，不少分析師認為預(yù)期“糾偏”是支撐金價回升的重要因素。

“一方面，中國在7月下旬宣布增加了黃金儲備，時隔19天以后再次宣布增加黃金儲備，這兩次間隔很短，讓市場產(chǎn)生了積極的預(yù)期；另一方面，由于對中國經(jīng)濟下行壓力的擔(dān)心導(dǎo)致很多貨幣出現(xiàn)貶值，從而提升了避險資金對黃金的需求。”趙相賓說。不過，也有業(yè)內(nèi)人士提醒，從以往經(jīng)驗來看，本次金價上漲也不能單純認為是避險情緒的作用。

專家指出，黃金作為“硬通貨”，在資本市場動蕩的時候往往成為資金的“避風(fēng)港”，而近期資本市場震蕩又有很多非理性因素作祟，是對未來經(jīng)濟預(yù)期的“矯枉過正”，因此盡管黃金短期內(nèi)仍將受這些情緒的影響，而從長期來看則仍將回歸到受自身供求及世界經(jīng)濟發(fā)展趨勢影響的層面上來。

而在供求方面，多家業(yè)內(nèi)機構(gòu)表示，由于黃金生產(chǎn)行業(yè)需要至少1200美元/盎司的價格才能達到收支平衡，因此黃金勘探被削減，很多高成本金礦將被擱置，黃金的供應(yīng)將會下降，明年黃金礦產(chǎn)量和回收量或?qū)⑾陆抵?99噸，為2012年以來的最低水平。

【“逆襲”前景仍有疑問】

那么，黃金此輪的逆襲是否能夠成功？各大機構(gòu)看法也不盡相同。匯豐銀行認為，各國央行買入、黃金供應(yīng)減少、低價推動需求等因素的共同作用下，2017年金價會回升19%；瑞銀預(yù)計，避險情緒將會消退，發(fā)達市場的股市將會回歸其上行趨勢，投資者搶購黃金和政府債券的行為不可能持久；美國銀行則表示，通縮是全球經(jīng)濟面臨的更大風(fēng)險，基本面因素并沒有為黃金的反轉(zhuǎn)提供足夠支撐。

專家普遍認為，世界各經(jīng)濟體的實際情況遠沒有資本市場表現(xiàn)出來的那么差，而未來各主要國家經(jīng)濟數(shù)據(jù)的表現(xiàn)亦將成為制約金價重返長期性牛市的關(guān)鍵變量，建議投資者以區(qū)間操作為主。

“事實上，全球經(jīng)濟的基本面不是很糟。美國經(jīng)濟已經(jīng)開始復(fù)蘇，只是復(fù)蘇的速度沒有預(yù)想得快；歐洲量化寬松的政策，對經(jīng)濟的支撐也比較強，希臘危機對歐洲的實際打擊也很小；澳大利亞和東南亞一些國家則更多受制于大宗商品價格，并未有太大起色。就中國經(jīng)濟而言，穩(wěn)增長起始階段出現(xiàn)一些困難也是正常的，重要的是增長更加追求質(zhì)量，這是不容忽視的積極信號。”趙相賓預(yù)計，未來金價仍將有一定慣性上沖的空間，但上漲幅度恐將不會太大。

此外，對于25日晚間中國央行針對實體經(jīng)濟適時采取的降準(zhǔn)降息的“雙降”措施，市場人士則表示其對金價趨勢的影響有限，并不會成為黃金市場單向炒作的借口。